Correction Série n°1 : Le bilan

Exercice 1 - Analyse financière de la société Acquafresh

Question 1 - Présentation du bilan au 31/12/2018

Voici la structure du bilan de la société Acquafresh reconstituée d'après l'annexe 1.

ACTIF	2018 (DT)	CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS	2018 (DT)
ACTIFS NON COURANTS		CAPITAUX PROPRES
Immobilisations incorporelles	366 000	Capital social	700 000
Immobilisations corporelles	530 000	Réserves	300 000
Immobilisations financières	36 000	Résultat de l'exercice	224 000
TOTAL ACTIFS NON COURANTS	932 000	TOTAL CAPITAUX PROPRES	1 224 000
ACTIFS COURANTS		PASSIFS NON COURANTS
Stocks	570 000	Emprunts	150 000
Créances	200 000	TOTAL PASSIFS NON COURANTS	150 000
Liquidités	100 000
		PASSIFS COURANTS
		Dettes fournisseurs	320 000
		Dettes fiscales et sociales	108 000
TOTAL ACTIFS COURANTS	870 000	TOTAL PASSIFS COURANTS	428 000
		TOTAL PASSIFS	578 000
TOTAL ACTIFS	1 802 000	TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS	1 802 000

Question 2 - Calcul des indicateurs d'équilibre financier

Fonds de Roulement (FR) Le Fonds de Roulement se calcule par la différence entre les ressources stables et les emplois durables. FR = CAPITAUX PERMANENTS - ACTIF IMMOBILISÉ FR = (Capitaux propres + Passifs non courants) - Total actifs non courants FR = (1 224 000 + 150 000) - 932 000 FR = 1 374 000 - 932 000 FR = 442 000 DT

Interprétation : FR > 0. Les capitaux permanents financent la totalité des immobilisations et dégagent un excédent pour financer une partie de l'exploitation. Il y a donc un équilibre financier et une marge de sécurité. L'entreprise est solvable.

Besoin en Fonds de Roulement (BFR) Le BFR correspond au besoin de financement généré par le cycle d'exploitation. BFR = STOCKS + CRÉANCES - DETTES D'EXPLOITATION HORS TRÉSORERIE BFR = (570 000 + 200 000) - (320 000 + 108 000) BFR = 770 000 - 428 000 BFR = 342 000 DT

Interprétation : BFR > 0. Les dettes d'exploitation hors trésorerie ne suffisent pas à financer la totalité des stocks et des créances clients. L'entreprise a donc besoin d'un Fonds de Roulement positif pour couvrir ce décalage.

Trésorerie Nette (TR) La trésorerie nette est la résultante de l'équilibre entre le FR et le BFR. TR = FR - BFR TR = 442 000 - 342 000 TR = 100 000 DT

Interprétation : FR > BFR. La trésorerie est positive. La situation financière de l'entreprise est à l'équilibre.

Question 3 - Évaluation de l'endettement

Le ratio d'endettement mesure le poids des dettes à long terme par rapport aux fonds propres. Ratio d'endettement = Passifs Non Courants (PNC) / Capitaux propres Ratio d'endettement = 150 000 / 1 224 000 Ratio d'endettement ≈ 0,1225 (arrondi à 0,122 dans le document source)

Interprétation : 0,122 < 1. L'entreprise est faiblement endettée, ce qui lui confère une bonne indépendance financière.

Exercice 2 - Analyse financière de l'entreprise Papeterie

Question 1 - Présentation du bilan au 31/12/2018

ACTIF	2018 (DT)	CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS	2018 (DT)
ACTIFS NON COURANTS		CAPITAUX PROPRES
Immobilisations incorporelles		Capital social	230 000
- Fond commercial	130 000	Réserves	10 000
- Logiciel	22 000	Résultat de l'exercice	(3 070)
Immobilisations corporelles		TOTAL CAPITAUX PROPRES	236 930
- Matériel de transport	55 350
- Equipement et mobilier de bureau	40 220	PASSIFS NON COURANTS
Immobilisations financières		Emprunts à MLT	50 000
- Prêt à MLT	45 000	TOTAL PASSIFS NON COURANTS	50 000
TOTAL ACTIFS NON COURANTS	292 570
ACTIFS COURANTS		PASSIFS COURANTS
Stocks	22 360	Dettes fournisseurs	50 000
Créances	38 000	Dettes fiscales et sociales	15 000
Liquidités : Banque	15 000	Découverts bancaires	21 000
Liquidités : Caisse	5 000
TOTAL ACTIFS COURANTS	80 360	TOTAL PASSIFS COURANTS	86 000
		TOTAL PASSIFS	136 000
TOTAL ACTIFS	372 930	TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS	372 930

Note sur la présentation : Les capitaux propres incluent une perte de 3 070 DT (indiquée entre parenthèses). Le total de 236 930 s'obtient bien par l'opération : 230 000 + 10 000 - 3 070.

Question 2 - Calcul des indicateurs d'équilibre financier

Fonds de Roulement (FR) FR = CAPITAUX PERMANENTS - ACTIF IMMOBILISÉ FR = (236 930 + 50 000) - 292 570 FR = 286 930 - 292 570 FR = -5 640 DT

Interprétation : FR < 0. Les capitaux permanents ne financent pas la totalité des immobilisations. Une partie de l'actif immobilisé doit être financée par des dettes à court terme, ce qui traduit un déséquilibre financier et un risque d'insolvabilité.

Besoin en Fonds de Roulement (BFR) BFR = STOCKS + CRÉANCES - DETTES D'EXPLOITATION HORS TRÉSORERIE BFR = (22 360 + 38 000) - (50 000 + 15 000) BFR = 60 360 - 65 000 BFR = -4 640 DT

Interprétation : BFR < 0. Il n'existe pas de besoin en financement pour l'exploitation. Les dettes d'exploitation hors trésorerie couvrent entièrement les stocks et les créances clients, dégageant même une ressource nette pouvant financer une partie des immobilisations.

Trésorerie Nette (TR) TR = FR - BFR TR = -5 640 - (-4 640) TR = -5 640 + 4 640 TR = -1 000 DT

Interprétation : TR < 0 (BFR > FR). La trésorerie est négative. La situation financière est déséquilibrée avec un risque réel d'insolvabilité.

Question 3 - Évaluation de l'endettement

Ratio d'endettement = Emprunts à MLT / Capitaux propres Ratio d'endettement = 50 000 / 236 930

Correction d'erreur du document source : L'énoncé d'origine indique que 50 000 / 236 930 = 0,221. Cependant, le calcul mathématique exact donne 50 000 / 236 930 ≈ 0,211 (arrondi à trois décimales). Il s'agit d'une erreur typographique dans le corrigé source. La conclusion reste néanmoins correcte.

La valeur réelle est 0,211 < 1. L'entreprise est peu endettée.

Exercice 3 - Analyse des flux de l'entreprise Naturaliste

Cet exercice étudie l'impact de trois opérations distinctes sur les postes du bilan de l'entreprise « Naturaliste » (en comparant les soldes du 31/12/2017 avec ceux de janvier 2018 détaillés en Annexe 2).

Analyse de l'opération 1 - Achat d'immobilisation au comptant par chèque

Il s'agit d'une opération n'affectant pas le total du bilan, ni son équilibre global.

• Emploi : Augmentation d'une immobilisation corporelle pour 25 000 DT (Le poste "Matériel de transport" passe de 300 000 à 325 000 DT).
• Ressource : Diminution des liquidités en banque du même montant de 25 000 DT (Le poste "Banque" passe de 40 000 à 15 000 DT). Le flux est interne à l'actif.

Analyse de l'opération 2 - Vente de marchandises à perte

Cette opération est génératrice de résultat et entraîne une modification du total du bilan.

• Flux : Sortie de stocks pour une valeur comptable de 45 000 DT (Le poste "Stock" passe de 200 000 à 155 000 DT, mais combiné avec l'opération 3, le solde final sera 185 000 DT).
• Contrepartie : Entrée de liquidités en caisse pour 30 500 DT (Le poste "Caisse" passe de 15 500 à 26 000 DT après prise en compte d'un autre mouvement de -20 000 DT).
• Déséquilibre et ajustement : La différence de valeur (45 000 - 30 500 = 14 500 DT) constitue une perte, qui se répercute par une baisse du "Résultat de l'exercice" au passif (passant de 44 000 à 29 500 DT). L'équilibre emplois/ressources est rétabli par ce résultat négatif.

Analyse de l'opération 3 - Achat de marchandises mixte (comptant et crédit)

Cette opération augmente le total du bilan en vertu du principe de la partie double.

• Emploi : Augmentation du stock de marchandises pour 30 000 DT.
• Ressources :
  • Diminution des liquidités en caisse de 20 000 DT.
  • Création d'une dette envers les fournisseurs de 10 000 DT (Le poste "Dettes fournisseurs" passe de 43 000 à 53 000 DT). Le total de l'actif net augmente de 10 000 DT, tout comme le total du passif.

Annexe 2 - Évolution des bilans de l'entreprise Naturaliste

L'annexe 2 justifie les variations analysées dans l'exercice 3. Voici la synthèse des valeurs permettant d'observer ces écarts.

Postes du Bilan	31/12/2017 (DT)	Janvier 2018 (DT)	Écart constaté (DT)
Total Immo Incorporelles	150 000	150 000	0
Matériel de transport	300 000	325 000	+ 25 000
Total Immo Corporelles	736 000	761 000	+ 25 000
Titres de participation	35 000	35 000	0
Total Actifs non courants	921 000	946 000	+ 25 000
Stocks	200 000	185 000	- 15 000
Créances clients	220 500	220 500	0
Banque	40 000	15 000	- 25 000
Caisse	15 500	26 000	+ 10 500
Total Actifs courants	476 000	456 500	- 19 500
TOTAL ACTIFS	1 397 000	1 392 500	- 4 500
Capital social et réserves	950 000	950 000	0
Résultat de l'exercice	44 000	29 500	- 14 500
Total Capitaux propres	994 000	979 500	- 14 500
Emprunt MLT	300 000	300 000	0
Dettes Fournisseurs	43 000	53 000	+ 10 000
Concours bancaires	60 000	60 000	0
Total Passifs courants	103 000	113 000	+ 10 000
TOTAL PASSIFS ET CAPITAUX	1 397 000	1 392 500	- 4 500

Méthode

Face à une épreuve d'analyse financière et de bilan, l'approche la plus sûre repose sur trois principes fondamentaux :

1. La classification stricte des comptes : L'exactitude des calculs de FR et de BFR dépend entièrement de votre capacité à distinguer un actif courant d'un actif non courant, et une dette d'exploitation d'une dette financière ou de trésorerie (comme les concours bancaires). Ne vous précipitez pas dans les formules sans avoir vérifié la structure du bilan.
2. La cohérence de l'équation de trésorerie : La relation mathématique TR = FR - BFR est votre principal outil d'autocontrôle. Une fois les trois indicateurs calculés indépendamment, vérifiez systématiquement que l'équation boucle.
3. Le sens physique des opérations : Comme illustré dans l'exercice 3, traduire des opérations courantes (achats, ventes, emprunts) en flux emplois-ressources est une gymnastique de la partie double. Demandez-vous toujours : "Où va l'argent ?" (emploi de fonds, augmentation de l'actif ou diminution du passif) et "D'où vient l'argent ?" (ressource de fonds, diminution de l'actif ou augmentation du passif). Une baisse des capitaux propres sans distribution de dividendes implique mécaniquement une perte de valeur constatée dans le résultat. Re-calculez toujours l'arithmétique pour déceler d'éventuelles coquilles typographiques dans les cas pratiques.