Gestion financière - Analyse du bilan et de l'équilibre financier

Ce document traite de l’analyse du bilan comptable et de l’équilibre financier des entreprises. Il s’adresse principalement aux étudiants de première année en gestion financière et propose des notions clés ainsi que des exercices pratiques pour comprendre les relations entre les différentes masses du bilan, le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

Les grandes masses du bilan comptable

Le bilan comptable est une photographie statique de la situation financière de l’entreprise à un instant donné. Il se compose de deux grandes parties : les actifs et les capitaux propres associés aux passifs. Ces éléments sont répartis en cinq grandes masses :

• Actifs non courants : immobilisations incorporelles, corporelles et financières.
• Actifs courants : stocks, clients créances, autres actifs courants (créances diverses hors clients), placements et autres actifs financiers (titres détenus pour revente rapide, prêts courants), liquidités et équivalents (placements à court terme, comptes bancaires créditeurs, caisse).
• Capitaux propres : capital social, réserves, résultats reportés, résultat de l’exercice, autres capitaux propres.
• Passifs non courants : provisions pour risques et charges, emprunts et dettes assimilées à long terme.
• Passifs courants : fournisseurs créances, autres passifs courants (dettes envers personnel, État), concours bancaires et autres passifs financiers à court terme.

Le fonds de roulement (FR)

Le fonds de roulement est défini comme la différence entre les capitaux permanents (capitaux propres + passifs non courants) et les actifs non courants. Formellement :

FR = Capitaux permanents – Actifs non courants

Le fonds de roulement représente la part des capitaux permanents qui finance le cycle d’exploitation et les actifs circulants.

Interprétation

Le FR analysé seul a une signification limitée. Pour juger de sa pertinence, il faut le comparer au Besoin en Fonds de Roulement (BFR).

Le besoin en fonds de roulement (BFR)

Le BFR correspond au besoin de financement lié au décalage temporel entre les flux physiques (achats, production, ventes) et les flux monétaires (règlements). En général, les décaissements précèdent les encaissements, ce qui crée un besoin de financement des actifs circulants.

Le BFR se divise en deux composantes :

• BFRE (Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation) : BFRE = Actifs courants d’exploitation – Passifs courants d’exploitation = ACE – PCE
• BFRHE (Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation) : BFRHE = Actifs courants hors exploitation – Passifs courants hors exploitation = ACHE – PCHE

Le BFR global est donc :

BFR = ACE + ACHE – PCE – PCHE

La trésorerie nette (TN)

Le BFR doit être financé par le FR. Cependant, il est rare que FR = BFR. Deux cas se présentent :

• Si FR > BFR : le FR finance entièrement le BFR et il reste un excédent de ressources, appelé trésorerie nette positive.
• Si FR < BFR : le FR ne finance qu’une partie du BFR, le reste devant être financé par un crédit bancaire à court terme, ce qui correspond à une trésorerie nette négative.

La trésorerie nette se calcule ainsi :

TN = FR – BFR

Exemple d’application : Société ELICA

Actifs (31/12/N)	Montant	Capitaux Propres et Passifs (31/12/N)	Montant
Immobilisations incorporelles	30 000	Capitaux propres	285 500
Immobilisations corporelles	290 000	Passifs non courants (Emprunts et dettes)	155 000
Immobilisations financières	40 000	Passifs courants :
Stocks	50 000	- Fournisseurs CR	46 000
Clients CR	72 000	- Autres passifs courants	28 500
Autres actifs courants	25 000	- Concours bancaires	12 000
Placements	7 000
Liquidités	13 000
Total des actifs	527 000	Total CP et passifs	527 000

Calcul du fonds de roulement (FR)

Capitaux permanents = Capitaux propres + Passifs non courants = 285 500 + 155 000 = 440 500

Actifs non courants = Immobilisations incorporelles + corporelles + financières = 30 000 + 290 000 + 40 000 = 360 000

Donc :

FR = 440 500 – 360 000 = 80 500

Le fonds de roulement est positif, ce qui signifie que les ressources stables financent bien les actifs immobilisés et une partie des actifs circulants.

Calcul du BFR

Actifs courants d’exploitation (ACE) = Stocks + Clients CR + Autres actifs courants = 50 000 + 72 000 + 25 000 = 147 000

Passifs courants d’exploitation (PCE) = Fournisseurs CR + Autres passifs courants = 46 000 + 28 500 = 74 500

BFRE = ACE – PCE = 147 000 – 74 500 = 72 500

Actifs courants hors exploitation (ACHE) = Placements = 7 000

Passifs courants hors exploitation (PCHE) = Concours bancaires = 12 000

BFRHE = ACHE – PCHE = 7 000 – 12 000 = –5 000

BFR total = BFRE + BFRHE = 72 500 – 5 000 = 67 500

Calcul de la trésorerie nette (TN)

TN = FR – BFR = 80 500 – 67 500 = 13 000

La trésorerie nette est positive, ce qui indique que l’entreprise dispose d’une marge de sécurité financière.

Exemple d’application : Société TUNED

Actifs (en milliers)	Montant	Capitaux Propres et Passifs (en milliers)	Montant
Immobilisations incorporelles	40	Capital social	600
Immobilisations corporelles	1 400	Réserves	602
Immobilisations financières	700	Résultat de l’exercice	54
Stocks	1 000	Autres capitaux propres	4
Clients CR	1 600	Passifs non courants (Emprunts)	1 000
Autres actifs courants	100	Passifs courants :
Liquidités	340	- Fournisseurs	200
		- Fournisseurs, effets à payer	120
		- TVA à payer	64
		- Autres passifs courants	160
		- Concours bancaires	340
Total des actifs	5 180	Total CP et passifs	5 180

Calcul des indicateurs financiers

Capitaux permanents = Capitaux propres + Passifs non courants = (600 + 602 + 54 + 4) + 1 000 = 2 260

Actifs non courants = 40 + 1 400 + 700 = 2 140

FR = 2 260 – 2 140 = 120

ACE = Stocks + Clients CR + Autres actifs courants = 1 000 + 1 600 + 100 = 2 700

PCE = Fournisseurs + Fournisseurs effets à payer + TVA + Autres passifs courants = 200 + 120 + 64 + 160 = 544

BFRE = 2 700 – 544 = 2 156

ACHE = Liquidités = 340

PCHE = Concours bancaires = 340

BFRHE = 340 – 340 = 0

BFR = BFRE + BFRHE = 2 156 + 0 = 2 156

TN = FR – BFR = 120 – 2 156 = –2 036

Interprétation

• Le fonds de roulement est positif mais faible (120), insuffisant pour financer le BFR important.
• Le BFR est élevé, principalement lié à l’exploitation (BFRE = 2 156).
• La trésorerie nette est négative (–2 036), ce qui signifie que l’entreprise doit recourir à des financements à court terme pour couvrir son besoin.
• Pour améliorer la situation, l’entreprise pourrait réduire son BFR en optimisant la gestion des stocks ou en accélérant le recouvrement des créances clients.

Glossaire des termes clés

• Bilan comptable : document financier qui présente à un instant donné l’actif, le passif et les capitaux propres d’une entreprise.
• Actifs non courants : éléments immobilisés destinés à rester durablement dans l’entreprise (immobilisations incorporelles, corporelles, financières).
• Actifs courants : éléments circulants liés à l’exploitation ou à la trésorerie (stocks, créances, liquidités).
• Capitaux propres : ressources stables apportées par les actionnaires et les bénéfices non distribués.
• Passifs non courants : dettes à long terme et provisions pour risques.
• Passifs courants : dettes à court terme, notamment fournisseurs et dettes fiscales.
• Fonds de roulement (FR) : différence entre capitaux permanents et actifs non courants, représentant les ressources stables disponibles pour financer les actifs circulants.
• Besoin en fonds de roulement (BFR) : besoin de financement lié au décalage entre encaissements et décaissements dans le cycle d’exploitation.
• Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) : partie du BFR liée à l’activité courante.
• Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) : partie du BFR liée à des opérations hors exploitation.
• Trésorerie nette (TN) : différence entre fonds de roulement et besoin en fonds de roulement, indiquant la liquidité disponible ou le besoin de financement à court terme.

Points clés à retenir

• Le bilan comptable se décompose en cinq grandes masses qui permettent d’analyser la structure financière de l’entreprise.
• Le fonds de roulement mesure la capacité des ressources stables à financer les actifs immobilisés et une partie des actifs circulants.
• Le besoin en fonds de roulement traduit le besoin de financement lié au cycle d’exploitation et aux opérations hors exploitation.
• La trésorerie nette indique si l’entreprise dispose d’une marge de liquidité ou si elle doit recourir à des financements à court terme.
• Comparer le FR et le BFR est essentiel pour évaluer l’équilibre financier et la santé financière de l’entreprise.
• Une gestion efficace du BFR (réduction des stocks, accélération des encaissements) peut améliorer la trésorerie et l’équilibre financier.