GESTION FINANCIERE
DORRA GUERMAZI
AMMOUS
CHAPITRE 2
L’ANALYSE DU BILAN
ET DE L ’ÉQUILIBRE FINANCIER
2
Plan
Introduction
1. Le fonds de roulement
2. Le besoin en fonds de roulement
3. La trésorerie nette
INTRODUCTION
L’analyse fonctionnelle du bilan
La notion d’équilibre financier
4
Bilan comptable
Une analyse économique
de l’entreprise (Retraitements)
Les postes du bilan sont
classés en masses homogènes
d’après leur fonction respective :
Exploitation, investissement, financement
Bilan financier
L’équilibre financier: une règle de bon sens
La situation financière de l’entreprise dépend
de son aptitude à maintenir un degré de
liquidité suffisant pour assurer en permanence
le paiement de ses dettes.
les emplois stables (immobilisations) devraient
être financés par des ressources durables
(capitaux permanents).
Il s’agit d’une cohérence entre les durées des
ressources de financement et des emplois
1. Le fonds de roulement
- Peut être défini comme étant la différence
entre les capitaux permanents (ressources
stables) et les immobilisations (emplois
durables)
- Donc, c’est l’excédent des ressources
durables sur les emplois stables.
- Et par suite, c’est la partie des capitaux
permanents qui concourt au financement de
l’actif courant.
Calcul du fonds de roulement
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Première méthode: Par le haut du bilan
FR=
CAPITAUX PERMANENTS - ACTIFS NON COURANTS
Deuxième méthode: Par le bas du bilan
FR=
ACTIFS COURANTS - PASSIFS COURANTS
Pourquoi avoir un fonds de roulement ?
Pourquoi des ressources permanentes doivent-
elles financer des actifs courants ?
En réalité, une partie de l’actif courant a un
caractère permanent :
- Le stock est rarement nul (stock de sécurité)
- Le compte clients est rarement à solde nul
(des créances qui se renouvellent)
Il faut donc les financer en permanence
Il faut donc financer des AC en permanence
-
Il est vrai qu’il existe aussi, en permanence,
un minimum de dettes envers les
fournisseurs, c’est une ressource
permanente pour l’entreprise.
- mais si la partie permanente de l’actif
courant est supérieure à la partie
permanente du passif courant, il faut
financer la différence par des ressources
stables
Le FR sert en fait à faire face à la discordance
entre le degré de liquidité de l’actif courant et le
degré d’exigibilité du passif courant
Par ex. , à un instant t, les fournisseurs sont
payés dans 2 mois, et les clients règlent leurs
créances dans 3 mois.
Ainsi, l’entreprise ne peut pas compter sur ses
créances pour régler ses dettes
Il faut donc disposer d’un FR
Le FR sert à se prémunir contre les risques de :
- ralentissement de la rotation des actifs à
moins d’un an : les ventes baissent
temporairement et les stocks tournent plus
lentement, les clients paient avec un certain
retard ou demandent des délais sup.
- pertes de valeurs des actifs à moins d’un
an (les stocks peuvent perdre de leur valeur et
les créances peuvent devenir irrécouvrables
- Accélération de la rotation des passifs à moins
d’un an lorsque des fournisseurs demandent à
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être plus rapidement payés.
- L’existence d’un FR est une nécessité pour la
quasi-totalité des entreprises
- Certaines entreprises peuvent cependant
avoir un FR négatif
cas de certaines entreprises commerciales qui
ont un stock qui tourne très vite, bénéficiant de
délais de paiement longs auprès de leurs
fournisseurs et dont les clients règlent au
comptant (cas des chaînes de magasins,
secteur de la grande distribution).
En réalité, Le FR analysé de manière isolée a
une signification relative.
Pour juger si son niveau est satisfaisant, il faut
le comparer au Besoin en Fonds de Roulement
Le BFR
2. Le Besoin en Fonds de Roulement BFR
Le BFR est le besoin de financement résultant
du décalage dans le temps existant
généralement entre:
-
-
les flux physiques ou réels (achats,
production, ventes) et
les flux monétaires (règlements de ces
opérations)
engendrés par le cycle d’exploitation.
Le Besoin en Fonds de Roulement BFR
- Généralement, les décaissements précèdent
les encaissements et cela se traduit par un
besoin de financement des actifs courants.
- Le BFR est alors défini comme la part des
besoins d’exploitation non couvertes par des
ressources d’exploitation.
- En vue de calculer le BFR, il convient de le
diviser en un BFRE et un BFRHE
Le BFRE : Besoin en Fonds de Roulement
d’Exploitation
- Il correspond au besoin de financement
généré par le cycle d’exploitation.
- C’est aussi l’excédent de l’actif d’exploitation
sur le passif d’exploitation.
- Il s’agit donc de comparer le délai des crédits
fournisseurs à la somme des délais stocks et
des délais clients.
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BFRE = ACE–PCE
Par exemple : BFR = stock + clients - fournisseurs
Le BFRHE : Besoin en Fonds de Roulement
Hors Exploitation
- Le BFRHE est le besoin généré par les
opérations non liées au cycle d’exploitation
de l’entreprise.
Il correspond à l’excédent de l’actif hors
exploitation sur le passif hors exploitation.
-
BFRHE = ACHE –PCHE
Le BFR global :
-
Il représente la somme du BFRE et du
BFRHE
BFR = ACE + ACHE – PCE – PCHE
Le BFR peut être +, - ou nul
- Si le BFR > 0, l’entreprise a un besoin en fond de
roulement, autrement dit, un besoin de financement
de son activité courante, puisque son passif courant,
n’arrive pas à financier la totalité de son actif courant.
- Si le BFR = 0, l’entreprise n’a pas un besoin de
financement puisque son passif courant permet de
couvrir la totalité de son actif courant, c’est une
situation parfaite.
- Si le BFR < 0, l’entreprise a une ressource de
financement puisque son passif courant arrive à
financer la totalité de son actif courant et de dégager
un surplus de financement.
Comparer le FR et le BFR
Le BFR doit être financé par le FR. Mais il est rare
que le FR soit exactement égal au BFR.
Si FR ˃ BFR: le FR finance en totalité le BFR et il
existe un excédent de ressources qui se retrouve en
trésorerie.
Si FR ˂ BFR : le FR ne finance qu’une partie du BFR.
La différence doit être financée par crédit bancaire à
court terme.
La différence c’est la trésorerie nette TN
3. La trésorerie nette
- La trésorerie est le montant des disponibilités
à vue ou facilement mobilisables possédé par
une entreprise de manière à pouvoir couvrir
sans difficultés les dettes qui viennent à
échéance.
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- Autrement dit, elle correspond au montant
des emplois nets réalisés sous forme de
liquidités diminué du total des disponibilités
mises à la disposition de l’entreprise par le
système bancaire.
TN = LIQUID.E.L – CONCOURS BANCAIRES
TN = LIQUID.E.L – CONCOURS B.C
La trésorerie nette peut être calculée à partir du
FR et du BFR:
FR= (Actifs courants ) -
(Passifs courants)
= (Stocks+ créances d’exp
et hors exp+ LIQUID.E.L )
-
(Dettes d’exp. et hors
exp+ Concours B.C)
FR= Stocks+ créances d’exp et hors exp. – dettes
exp. et hors exp. + LIQUID.E.L – concours bancaires
FR = BFR + TN
TN= FR- BFR
TN = Valeurs Disponibles (Trésorerie active) –
Dettes Bancaires à court (Trésorerie passive)
La trésorerie nette devrait être voisine de 0
- Si TN˃˃ 0 : Problème de sous emploi de
capitaux, trésorerie oisive
- Si TN˂˂ 0 : Problème d’insolvabilité et de
dépendance vis-à-vis de la banque.
TN et équilibre financier
- TN>0 : l’équilibre financier est atteint, signe de
solvabilité
- TN<0 : l’équilibre financier est non atteint
l’entreprise est donc dépendante des ressources
de trésorerie d’origine bancaire pour assurer en
partie la couverture des besoins de financement
générés par le cycle d’exploitation
- TN=0 : équilibre financier atteint d’une manière
parfaite : FR= BFR, protège l’entreprise contre
d’une part le risque de dépendance à l’égard des
banquiers prêteurs à court terme et d’autre part
contre le risque de maintien d’une trésorerie oisive.