CORRECTION SERIE DECISION D’INVESTISSEMENT ET CRITERES DE CHOIX
EXERCICE N°1
Investissement A
Taux d'actualisation = 12%
VAN de A = (3000/ (1,12)1) + (3300/ (1,12)2) + (3630/ (1,12)3) + (3993/ (1,12)4) – 10000
= 2 679 + 2 631 + 2 584 + 2 538 – 10 000 = 431
Périodes
Flux de
trésorerie
Flux de
trésorerie
actualisés
VAN
Investissement B
1
2
3
4
3000
2679
3300
2631
3630
2584
3993
2538 10431
431
Taux d'actualisation = 12%
VAN de B = (4500/ (1,12)1) + (4860/ (1,12)2) + (5249/ (1,12)3) + (5669/ (1,12)4) – 15000 =
Publicité
231
= 4018+3874++3736+3603-15000 = 231
Périodes
Flux de
trésorerie
Flux de
trésorerie
actualisés
VAN
1
2
3
4
4500
4018
4860
3874
5249
3736
5669
3603 15231
231
VAN (A) > VAN (B) alors le projet A est retenu.
EXERCICE N°2
1. Calcul des flux nets
ANNEE
2014
De 2015 à 2018
CAHT
Publicité
CHARGES D’EXPLOITATION
VARIABLES
900
360
1200
480
CHARGES D’EXPLOITATION
FIXES
300
300
RESULTAT AVANT IMPOTS
900 – 360 – 300 =
240
1200 – 480 – 300 =
420
RESULTAT NET
240 * (1 - 35%) =
156
420* (1 - 35%) =
273
2. Calcul de la VAN et de l’IP
VAN au taux de 8%
VAN = 156(1,08)–1+ 273 (1,08)–2+ 273(1,08)– 3+ 273(1,08)–4+ 273(1,08)–5–900
VAN = 81.6 supérieur à 0 donc projet acceptable
IP = 981,6/900= 1,09 supérieur à 1 donc projet acceptable.
EXERCICE N°3
1. Calcul des flux nets
ANNEE
1
Publicité
2
3
4
5
CAHT
9800
10200
10800
11500
10300
CHARGES
D’EXPLOITATION
VARIABLES
CHARGES
D’EXPLOITATION FIXES
4600
5300
7000
7600
5100
3000
3000
4000
4000
3500
RESULTAT AVANT IMPOTS
2200
1900
-200
Publicité
-100
1700
IMPOTS
770
665
0
0
595
RESULTAT NET OU CASH
FLOWS
1430
1235
-200
-
100
1105
CASH FLOWS ACTUALISES
1276,8
984,5
-142,3
-63.5
627
2. Calcul de la VAN et de l’IP
VAN au taux de 12%
VAN= (1276,8 + 984,5 -142,3 - 63,5+627) –10000 = -7317,5 inférieur à 0 donc le
projet doit être rejeté.
IP = 2700,5/10000= 0,27 inférieur à 1 ce qui signifie qu’un dinar investi nous rapporte
0,27 dinar ce qui est complètement désavantageux pour l’entreprise.