GESTION FINANCIERE

Première méthode: Par le haut du bilan

FR=

CAPITAUX PERMANENTS - ACTIFS NON COURANTS

Deuxième méthode: Par le bas du bilan

FR=

ACTIFS COURANTS - PASSIFS COURANTS

Pourquoi avoir un fonds de roulement ?

Pourquoi des ressources permanentes doivent-

elles financer des actifs courants ?

En réalité, une partie de l’actif courant a un

caractère permanent :

• Le stock est rarement nul (stock de sécurité)
• Le compte clients est rarement à solde nul

(des créances qui se renouvellent)

Il faut donc les financer en permanence

Il faut donc financer des AC en permanence

-

Il est vrai qu’il existe aussi, en permanence,

un minimum de dettes envers les

fournisseurs, c’est une ressource

permanente pour l’entreprise.

• mais si la partie permanente de l’actif

courant est supérieure à la partie

permanente du passif courant, il faut

financer la différence par des ressources

stables

Le FR sert en fait à faire face à la discordance

entre le degré de liquidité de l’actif courant et le

degré d’exigibilité du passif courant

Par ex. , à un instant t, les fournisseurs sont

payés dans 2 mois, et les clients règlent leurs

créances dans 3 mois.

Ainsi, l’entreprise ne peut pas compter sur ses

créances pour régler ses dettes

Il faut donc disposer d’un FR

Le FR sert à se prémunir contre les risques de :

• ralentissement de la rotation des actifs à

moins d’un an : les ventes baissent

temporairement et les stocks tournent plus

lentement, les clients paient avec un certain

retard ou demandent des délais sup.

• pertes de valeurs des actifs à moins d’un

an (les stocks peuvent perdre de leur valeur et

les créances peuvent devenir irrécouvrables

• Accélération de la rotation des passifs à moins

d’un an lorsque des fournisseurs demandent à

être plus rapidement payés.

• L’existence d’un FR est une nécessité pour la

quasi-totalité des entreprises

• Certaines entreprises peuvent cependant

avoir un FR négatif

cas de certaines entreprises commerciales qui

ont un stock qui tourne très vite, bénéficiant de

délais de paiement longs auprès de leurs

fournisseurs et dont les clients règlent au

comptant (cas des chaînes de magasins,

secteur de la grande distribution).

En réalité, Le FR analysé de manière isolée a

une signification relative.

Pour juger si son niveau est satisfaisant, il faut

le comparer au Besoin en Fonds de Roulement

Le BFR

2. Le Besoin en Fonds de Roulement BFR

Le BFR est le besoin de financement résultant

du décalage dans le temps existant

généralement entre:

-

-

les flux physiques ou réels (achats,

production, ventes) et

les flux monétaires (règlements de ces

opérations)

engendrés par le cycle d’exploitation.

Le Besoin en Fonds de Roulement BFR

• Généralement, les décaissements précèdent

les encaissements et cela se traduit par un

besoin de financement des actifs courants.

• Le BFR est alors défini comme la part des

besoins d’exploitation non couvertes par des

ressources d’exploitation.

• En vue de calculer le BFR, il convient de le

diviser en un BFRE et un BFRHE

Le BFRE : Besoin en Fonds de Roulement

d’Exploitation

• Il correspond au besoin de financement

généré par le cycle d’exploitation.

• C’est aussi l’excédent de l’actif d’exploitation

sur le passif d’exploitation.

• Il s’agit donc de comparer le délai des crédits

fournisseurs à la somme des délais stocks et

des délais clients.

BFRE = ACE–PCE

Par exemple : BFR = stock + clients - fournisseurs

Le BFRHE : Besoin en Fonds de Roulement

Hors Exploitation

• Le BFRHE est le besoin généré par les

opérations non liées au cycle d’exploitation

de l’entreprise.

Il correspond à l’excédent de l’actif hors

exploitation sur le passif hors exploitation.

-

BFRHE = ACHE –PCHE

Le BFR global :

-

Il représente la somme du BFRE et du

BFRHE

BFR = ACE + ACHE – PCE – PCHE

Le BFR peut être +, - ou nul

• Si le BFR > 0, l’entreprise a un besoin en fond de

roulement, autrement dit, un besoin de financement

de son activité courante, puisque son passif courant,

n’arrive pas à financier la totalité de son actif courant.

• Si le BFR = 0, l’entreprise n’a pas un besoin de

financement puisque son passif courant permet de

couvrir la totalité de son actif courant, c’est une

situation parfaite.

• Si le BFR < 0, l’entreprise a une ressource de

financement puisque son passif courant arrive à

financer la totalité de son actif courant et de dégager

un surplus de financement.

Comparer le FR et le BFR

Le BFR doit être financé par le FR. Mais il est rare

que le FR soit exactement égal au BFR.

Si FR ˃ BFR: le FR finance en totalité le BFR et il

existe un excédent de ressources qui se retrouve en

trésorerie.

Si FR ˂ BFR : le FR ne finance qu’une partie du BFR.

La différence doit être financée par crédit bancaire à

court terme.

La différence c’est la trésorerie nette TN

3. La trésorerie nette

• La trésorerie est le montant des disponibilités

à vue ou facilement mobilisables possédé par

une entreprise de manière à pouvoir couvrir

sans difficultés les dettes qui viennent à

échéance.

• Autrement dit, elle correspond au montant

des emplois nets réalisés sous forme de

liquidités diminué du total des disponibilités

mises à la disposition de l’entreprise par le

système bancaire.

TN = LIQUID.E.L – CONCOURS BANCAIRES

TN = LIQUID.E.L – CONCOURS B.C

La trésorerie nette peut être calculée à partir du

FR et du BFR:

FR= (Actifs courants ) -

(Passifs courants)

= (Stocks+ créances d’exp

et hors exp+ LIQUID.E.L )

-

(Dettes d’exp. et hors

exp+ Concours B.C)

FR= Stocks+ créances d’exp et hors exp. – dettes

exp. et hors exp. + LIQUID.E.L – concours bancaires

FR = BFR + TN

TN= FR- BFR

TN = Valeurs Disponibles (Trésorerie active) –

Dettes Bancaires à court (Trésorerie passive)

La trésorerie nette devrait être voisine de 0

• Si TN˃˃ 0 : Problème de sous emploi de

capitaux, trésorerie oisive

• Si TN˂˂ 0 : Problème d’insolvabilité et de

dépendance vis-à-vis de la banque.

TN et équilibre financier

• TN>0 : l’équilibre financier est atteint, signe de

solvabilité

• TN<0 : l’équilibre financier est non atteint

l’entreprise est donc dépendante des ressources

de trésorerie d’origine bancaire pour assurer en

partie la couverture des besoins de financement

générés par le cycle d’exploitation

• TN=0 : équilibre financier atteint d’une manière

parfaite : FR= BFR, protège l’entreprise contre

d’une part le risque de dépendance à l’égard des

banquiers prêteurs à court terme et d’autre part

contre le risque de maintien d’une trésorerie oisive.